“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离(lí)，保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间内保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次支(zhī)撑(chēng)出口，而受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次)”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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