今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情景气的(de)制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)加大(dà)了(le)对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末(mò不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加(jiā)大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的(de)企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增(zēng)速(sù)会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放和(hé)四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的(de)调整，但是(shì)通过自下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入(rù)企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的(de)吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行(xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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