在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng单亲家庭是什么意思)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能(néng)说(shuō)明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入(rù)股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业单亲家庭是什么意思财(cái)报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以单亲家庭是什么意思(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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