4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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