钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出(chū)“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套(tào)路完全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对(duì)传艺(yì)科技(jì)高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如(rú)何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天(tiān)差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如(rú)何(hé)让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能(néng)力(lì)较(jiào)弱(ruò)、钠电池(chí)能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术(shù)完成突(tū)破(pò)以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过(guò)全(quán)资(zī)子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子(zi)科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议，向合(hé)计(jì)64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节(jié)。根据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意无(wú)意(yì)地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价也往往在公(gōng)告披(pī)露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间(jiān)的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月(yuè)时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池业(yè)务(wù)未来规划(huà)、技(jì)术水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技(jì)股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让(ràng)市(shì)场信服造(zào)成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前对(duì)交易所回复(fù)函和2023年度定增预案(àn)，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成(chéng)本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技(jì)规(guī)划的钠电(diàn)产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的(de)生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科技在上述(shù)的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营(yíng)输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市(shì)当(dāng)年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目(mù)资(zī)金来源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠电项目时(shí)自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及(jí)子(zi)公司拟向工(gōng)商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度(dù)向特定对象发一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额(é)为(wèi)27.47亿元(yuán)，除(chú)了(le)定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低速(sù)电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初(chū)公(gōng)告与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及(jí)客户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠(nà)电(diàn)池(chí)分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市(shì)场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的wāng)奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会(huì)小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分(fēn)自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚(shèn一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的)嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的(de)供(gōng)应安(ān)全(quán)，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂离子电池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设(shè)成本(běn)接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本(běn)大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目(mù)前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规(guī)模量产后(hòu)钠(nà)离(lí)子电池正、负极材料(liào)价(jià)格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电池的(de)成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日的(de)调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价(jià)格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资(zī)履历(lì)发(fā)现，传(chuán)艺(yì)科技在投(tóu)资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺(yì)科技变为全(quán)资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资(zī)，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果就(jiù)是原(yuán)有的(de)投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达(dá)产年(nián)可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印(yìn)制电路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目(mù)建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年(nián)实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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