周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最(zu乔丹有多高ì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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