美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)发布(bù)声(shēng)明(míng)确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大(dà)型银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大(dà)幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安(ān)全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月(yuè)以来已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的(de)走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较(jiào)大，主要风险在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资(zī)产将会出(chū)现类似(shì)于(yú)2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场(chǎng)的(de)关(guān)注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债务(wù)上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明(míng)确的(de)定(dìng)论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题(tí)持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻(luó)辑在于(yú)成本(běn)端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观(guān)事件的(de)扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全(quán)亚(yà)洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向下压(yā)缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下装置(zhì)开工较(jiào)平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思为积极，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度回升的(de)态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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