“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，5月美国(guó)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会(huì)继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的(de)必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的(de)不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美(měi)国(guó)、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石10克是几两油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联(lián)储本(běn)月会议(yì)或暂停加(jiā)息的(de)预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展(zhǎn)开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国(guó)防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求(qiú)几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)10克是几两了。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳的(de)最大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师胡华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割(gē)，海南(nán)产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然(rán)处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订(dìng)单(dān)缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销出(chū)货压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市(shì)场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不(bù)行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在(zài)需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看，她(tā)表示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本(běn)面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能(néng)刺激有效的(de)去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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