美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行(xíng)传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商(shāng)会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大(dà)量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四太深是一种什么体验，太深是不是不好就(jiù)通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，太深是一种什么体验，太深是不是不好做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心自己资(zī)金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到(dào)解决(jué)后(hòu)，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不(bù)过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的(de)是(shì)金融属性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为(wèi)大宗商(shāng)品代(dài)表(biǎo)受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布(bù)的(de)一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美(měi)国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在(zài)利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不(bù)下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及(jí)降息开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全部落(luò)地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没(méi)有较好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游行业(yè)的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气(qì)转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空太深是一种什么体验，太深是不是不好可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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