银(yín)行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一共和银行(xíng)盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过(guò)40％，经历至(zhì)少(shǎo)五次停牌，股价再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时报(bào)》报(bào)道，知情人(rén)士说，几个星期(qī)以(yǐ)来，第一(yī)共和银行(xíng)已在为其部分业务寻找买家(jiā)，但潜在的收购(gòu)方(fāng)担心(xīn)承担过多风险(xiǎn)。目前可能的解决方案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的大(dà)型(xíng)银行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公(gōng)司接(jiē)管该(gāi)银行，并为所有(yǒu)存款提供政(zhèng)府担(dān)保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道，白(bái)宫或美国财政部(bù)无意干预该(gāi)银(yín)行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻(wén)分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银行能(néng)否在未来(lái)的(de)日子继续(xù)经营(yíng)下去，也(yě)不知道(dào)联邦存款保险公司是否会对此家(jiā)银(yín)行发(fā)表“破产声明”。但他(tā)说(shuō)：“解决方案（可能(néng)是联邦存款保险公司(sī)的接(jiē)管）目前(qián)正变得越(yuè)来越(yuè)有可能，因为第一(yī)共和银(yín)行找到买家的(de)机(jī)会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内跌(diē)幅快(kuài)速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管此前(qián)API报(bào)告显示美国上周原(yuán)油库存降幅大于预期，由于市场消(xiāo)化(huà)了疲弱的美国经(jīng)济数(shù)据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三(sān)延续前一交易日的跌势，目前(qián)已经抹(mǒ)去了(le)自欧佩克+4月初(chū)宣布进一(yī)步减产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道称，美(měi)国联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)FDIC威(wēi)胁(xié)下调该(gāi)行评级，将限制第一(yī)共和银行(xíng)从美联储取得融资(zī)的渠道。

　　原油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带来(lái)的(de)价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风(fēng)险不(bù)断，让美(měi)联储5月的加息路径变得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边(biān)是(shì)仍(réng)然高企的通胀，一边是(shì)银行系统危机以及(jí)由此(cǐ)扩(kuò)大的经(jīng)济衰退阴霾，美联(lián)储(chǔ)会如(rú)何选择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货(huò)研究(jiū)所副(fù)总经理程(chéng)小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币(bì)政策，大(dà)概(gài)率(lǜ)还是维持(chí)加息的(de)大(dà)方向，只不过加息力度会(huì)维(wéi)持25个基(jī)点，不会像去年那样以50个基(jī)点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国通胀(zhàng)具有很强的粘性，当前核心通胀增(zēng)速依旧处于历史高位，3月(yuè)高(gāo)达(dá)5.6％，较此(cǐ)轮高点仅(jǐn)仅回(huí)落了1个(gè)百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽(jǐn)管(guǎn)高(gāo)利率和美(měi)国银行业危机(jī)引(yǐn)发了经(jīng)济减速(sù)，但是据(jù)我们测算当前美(měi)国(guó)私人(rén)部门资产负债表受冲击(jī)的影响大约将(jiāng)在三、四(sì)季度出现(xiàn)，短期(qī)经济减速不(bù)至于(yú)引发美联储(chǔ)货币政策转向。从历史上美联储加(jiā)息(xī)的经验来看，高通胀下的美(měi)联储(chǔ)加息并不会因经济减(jiǎn)速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银(yín)行担忧(yōu)引发(fā)银行股大跌，但由于当前(qián)美国商业银行危机主(zhǔ)要是(shì)资产(chǎn)负(fù)责错配，并非如2007年(nián)次(cì)贷危机时(shí)那样的(de)产(chǎn)品层层嵌套和加杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性(xìng)风险(xiǎn)暂(zàn)难发生。”程小(xiǎo)勇表(biǎo)示(shì)。

　　混沌天成期货研究(jiū)院(yuàn)首(shǒu)席宏观(guān)分析(xī)师赵旭初(chū)同样认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统性风险的可能(néng)性是较小的，基于此，美联储(chǔ)也不会轻易改变“显著控(kòng)制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷银行的事(shì)件来看(kàn)，政策部门应对危机的速(sù)度和(hé)积极性非常高(gāo)，在这种形式下，去押注系统性风(fēng)险发(fā)生概率比较低的。对(duì)于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认为(wèi)有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出(chū)现了几乎(hū)失控的风险，如金融机构或者非金融企业大面积的(de)‘爆雷(léi)’，否则在(zài)这个通胀水平预测下，美联(lián)储是(shì)不会(huì)在(zài)7月份就去做(zuò)降息操作的。”他说(shuō)。

　　据(jù)外媒报(bào)道，对于(yú)美国通胀将从几十年来(lái)的(de)最高水平进一步回落多少(shǎo)这(zhè)一争论，全球(qiú)知名机构的基金经理们也开始产生分歧。其中(zhōng)，一方(fāng)是(shì)安联环球(qiú)投(tóu)资和西(xī)部(bù)信(xìn)托等公司(sī)认为，美联储和其(qí)他央(yāng)行(xíng)将在(zài)加息(xī)方(fāng)面取(qǔ)得胜利，即使这意味(wèi)着(zhe)继(jì)续加息(xī)、控制通胀到2％的目标(biāo)可(kě)能会让经(jīng)济陷入衰(shuāi)退。而另一方面，贝(bèi)莱(lái)德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和(hé)其他央行的(de)政策制定者是否真的愿(yuàn)意冒让(ràng)数(shù)百(bǎi)万(wàn)人(rén)失业的风险，换句(jù)话说，央行们最终可能不(bù)得不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示(shì)，4月美国消费者信心指数(shù)降(jiàng)至了101.3，为去年7月(yuè)以(yǐ)来最低水平。对(duì)此(cǐ)，程小勇(yǒng)表示，从美国居民消费来看，高利率和银行(xíng)业信(xìn)贷收紧导致消费者(zhě)信(xìn)心指数下降，消费支出增(zēng)速放缓是(shì)确(què)定性事件，说明未来美国(guó)经济继(jì)续减速(sù)也是大概率(lǜ)事件。然而，由于美国居民消费支出增速(sù)虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持(chí)正增(zēng)长，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)短(duǎn)期虽有(yǒu)升(shēng)温，但(dàn)不至于(yú)出发市场系统性泡(pào)沫(mò)，通过贵金属温和反弹也可以(yǐ)验证这一点。不(bù)过，随着美(měi)国居民利息支出占可支配(pèi)收入的比例越来越高(gāo)，未来并不排除由于经济严重(zhòng)减速加(jiā)快导致(zhì)大规模恐慌再(zài)现的情况出现。

　　“消费者信(xìn)心的下降和最近(jìn)的美国居民部(bù)门信用卡违约(yuē)率上升(shēng)是相匹配的(de)，在(zài)高通胀高利(lì)率经济(jì)下行的环境下，居民部门的资产负债表和收入状况边际上(shàng)会(huì)有恶化也是(shì)情(qíng)理之中；但美国居民部门(mén)已经经过了十(shí)年的(de)去(qù)杠(gāng)杆，本身资产(chǎn)负债处(chù)于一个相(xiāng)对健康的状况，这也是(shì)为何即便消费信心在恶化(huà)，即便银行利率(lǜ)在飙升，美(měi)国居民部门的消费贷款仍(réng)然(rán)在继(jì)续(xù)扩张，这显示着(zhe)美国居(jū)民(mín)部门的(de)需求仍(réng)然(rán)十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市(shì)场避(bì)险情绪的催化有两方面(miàn)的背(bèi)景，一(yī)是(shì)按照历(lì)史经验看，海外(wài)加息结束到降息(xī)之(zhī)间就(jiù)是一个容(róng)易出风(fēng)险的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这边的(de)复苏环比(bǐ)高点已经看到(dào)，同比高点接近看(kàn)到，在中(zhōng)国没有更多刺(cì)激政策的情(qíng)况下，市场对(duì)全球经济(jì)的预期想(xiǎng)要进一步(bù)边际(jì)改善是比较(jiào)困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日A股的(de)主(zhǔ)线(xiàn)题材下跌与海外(wài)银行业危(wēi)机共振成为了一个激(jī)发(fā)避险情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭初认为，今(jīn)年大的宏(hóng)观周期和(hé)前几年(nián)有所不同，国内和海外出现明(míng)显的周期背离(lí)，且(qiě)海(hǎi)外的政策部(bù)门应对危机(jī)的速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不(bù)至于出现单边的持续性共振，这就导(dǎo)致各类风(fēng)险资产难(nán)以出现大幅度的流畅单边(biān)行情，比较(jiào)合适的操作思路应该是(shì)“在下跌时不过分(fēn)恐慌、在上(shàng)涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色(sè)金属板块全(quán)面下行(xíng)。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所(suǒ)有色金属研究(jiū)总监展大(dà)鹏(péng)表示，整体(tǐ)来看(kàn)，有色(sè)金属的全面下行有两个利(lì)空(kōng)背(bèi)景和一(yī)个触发因(yīn)素，一(yī)是临近美联(lián)储5月份议息会(huì)议，加息25个基点的概率(lǜ)升至(zhì)高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出谨慎情绪；二是面(miàn)临国内五一假期，资金提前(qián)流出(chū)规(guī)避(bì)不确定(dìng)性风险；三是前一(yī)晚欧美(měi)银(yín)行季(jì)报(bào)再(zài)爆利(lì)空，引发市场对银行业危机蔓(màn)延的担(dān)忧，避险情绪骤然(rán)升温，美股大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色板(bǎn)块全面下行的直接(jiē)触发因素(sù)。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏(hóng)观(guān)情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预期(qī)之间摇摆不定。一方面对银行河北属于南方还是北方 河北属于北方吗业和全(quán)球经济(jì)前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会(huì)使得加息(xī)预期降低。加(jiā)息预期降低(dī)后又不(bù)得不(bù)面对高(gāo)企的(de)通(tōng)胀数据(jù)，美联储喊话加息不(bù)应停止，市场又(yòu)继续预测衰(shuāi)退，周而(ér)复始。”国海(hǎi)良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此(cǐ)外，国内面临五一(yī)假期，之前看多需(xū)求修(xiū)复的(de)情绪慢慢平复，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品种来看，何(hé)燕艳表示，以铜和铝为代表的(de)大部分品种还在区间(jiān)运(yùn)行，除了锌的空头势头较为明显(xiǎn)，而镍和锡则(zé)是辗转反弹(dàn)状(zhuàng)态(tài)。

　　展大鹏表示，二季度是有色(sè)金属的(de)传统旺(wàng)季，4月的开局延续了需(xū)求(qiú)的强(qiáng)预期，有色一(yī)度出现触(chù)底反弹和冲(chōng)高预期，但随(suí)着4月旺季过半(bàn)，市场却出现不一样的声音。一(yī)是(shì)精炼铜及再(zài)生(shēng)铜制杆、铝(lǚ)材加工(gōng)和镀锌板等行(xíng)业(yè)样本企(qǐ)业(yè)开工(gōng)率却出现接连下降，社会库存(cún)虽然持续(xù)去(qù)化，但速度较(jiào)3月份明显放缓；二是部分下(xià)游加工企业订单(dān)难以为继，且(qiě)产成品(pǐn)库存较往年出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，这也就意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现(xiàn)”的(de)情况，或者说3月份的(de)高(gāo)开(kāi)工透(tòu)支了部分旺季的(de)需求。

　　“对(duì)铜价来(lái)说，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加息’的(de)宏观(guān)环境(jìng)并不支持价(jià)格高(gāo)走，同时国(guó)内(nèi)劳动节假期即将到来，资金从有色(sè)市场流(liú)出规避不确定性风险，价格出现回调并不(bù)意外(wài)，昨日有(yǒu)色价(jià)格快速回落也是(shì)近段时间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表(biǎo)示，不(bù)过(guò)，5月中上旬延续(xù)旺季下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此(cǐ)若价格在节前持(chí)续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节(jié)。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的行业数据来看，下(xià)游需求无(wú)疑(yí)是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工(gōng)面(miàn)积19422万平(píng)方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应在(zài)下游开工率上最近几周(zhōu)出现了高位(wèi)停滞，没有(yǒu)进(jìn)一步的增长，可能(néng)和旺季慢慢过(guò)去也有关系。此外，4月的(de)总体预(yù)测值普(pǔ)遍(biàn)也(yě)没(méi)有(yǒu)高于3月，虽然下降数值也不(bù)大，但(dàn)也没能有力(lì)提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一(yī)旦大跌到(dào)目前(qián)的状态(tài)，现(xiàn)货上面买盘又(yòu)会(huì)出(chū)现(xiàn)，错(cuò)综复杂(zá)之(zhī)下走(zǒu)势也表现(xiàn)的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市场(chǎng)预(yù)期过(guò)于(yú)一致，主流观点认为加息(xī)已近尾声，最(zuì)坏的时候已经(jīng)过去，但(dàn)今年可能(néng)不(bù)会降息(xī)。我们要警(jǐng)惕河北属于南方还是北方 河北属于北方吗这种(zhǒng)市场过于一致的情(qíng)况(kuàng)。因为美通胀(zhàng)高位持续(xù)，美联储的结果导(dǎo)向(xiàng)很可能使得加息时间或者幅度超预期，这(zhè)样市场(chǎng)就(jiù)会有超预期的下跌。最(zuì)主要(yào)的是(shì)，有色板块多数品种供应增加总体(tǐ)比较确定的，需求跟(gēn)不上供应的增(zēng)速，整(zhěng)个周(zhōu)期是向下而不(bù)是向上(shàng)。因此，我对(duì)整个板(bǎn)块还(hái)是(shì)持(chí)中(zhōng)线偏空思路，投资者可(kě)以用振(zhèn)荡的策略去操作(zuò)。”何(hé)燕艳说(shuō)。

　　宏(hóng)观经(jīng)济(jì)是(shì)对(duì)未来的预期，更(gèng)多的(de)是反映市场(chǎng)对(duì)未来(lái)一(yī)个(gè)季度、半年度甚至更长时间(jiān)的需求预(yù)期(qī)，展大鹏认为，其对有色板块的短(duǎn)期(qī)或短线影响(xiǎng)并不显著(zhù)，短期可关注供(gōng)求现状与(yǔ)价(jià)格(gé)趋势的关系以(yǐ)及可能突发(fā)的风险事件上。“对有色而言(yán)，投资者(zhě)更(gèng)多担心的是在(zài)多空分歧的位置和时间节(jié)点突发未知的风险事件，从而放(fàng)大了价格短线的波动性，带来持仓管(guǎn)理(lǐ)的(de)压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：404 Not Found 河北属于南方还是北方 河北属于北方吗