金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北(bě一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水i)向(xiàng)互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于调整人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和(hé)境外(wài)参加行的业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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