个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系和与投资者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人(rén)向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系(xì)和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点(diǎ你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思n)，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个(gè)人养老金你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(jīn)业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组织了超过100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结(jié)合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对(duì)一(yī)的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户(hù)保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保证其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务积(jī)极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性(xìng)上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供(gōng你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提(tí)供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人提(tí)出，当前(qián)的(de)政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不(bù)少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务(wù)，参(cān)与该项业(yè)务的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力(lì)资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设(shè)计出(chū)在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发(fā)达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可能面临的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以外(wài)的(de)个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市(shì)提(tí)供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我(wǒ)们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地(dì)区几家(jiā)银(yín)行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活(huó)质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然(rán)也需要(yào)考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要的。

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