金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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