财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(bě稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊n)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会(huì)由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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