“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

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　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过(guò)对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别发(fā)挥了越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的(de)数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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