今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资(zī)本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本市(shì)场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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