财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委(wěi)员(yuán)会一(yī)致投票通过了(le)上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么p>

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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