4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金(jīn)融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来(lái)科兴是美国的还是中国的的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成科兴是美国的还是中国的明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn科兴是美国的还是中国的)季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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