个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年(nián)的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家券商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大(dà)型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个(gè)人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本实(shí)现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画(huà)像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行的(de)优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理(lǐ)财交易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式(shì)解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含(hán)账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客(kè)户服(fú)务(wù)体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享(xiǎng)税优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一(yī)对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进(jìn)行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例(lì)资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度(dù)，想要(yào)实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可(kě)以根据自(zì)己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉(lā)平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画(huà)像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个(gè)人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及(jí)其所在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参(cān)考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的(de)时候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业(yè)务规划(huà)为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等(děng)综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和(hé)参与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨询(xún)的(de)，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了(le)个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明(míng)显，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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