“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数据显示(shì)，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不(bù)到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打(dǎ)击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目(mù)前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状(zhuàng)态(tài)，预计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能(néng)会在年底前(qián)自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因(yīn)为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这李宇春的现任丈夫是谁些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道李宇春的现任丈夫是谁(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北(běi)约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国(guó)在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收(shōu)储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全(quán)的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无(wú)疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于全(quán)球来说(shuō)，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于整个事(shì)件的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐(lù)表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一(yī)定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应(yīng)端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货(huò)端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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