周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入392尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(y2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ì)份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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