在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居(jū)前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的(de)是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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