近(jìn)日，国内(nèi)上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整体(tǐ)下跌的背景下(xià)，4只公募商(shāng)品期货(huò)基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成(chéng)，备受(shòu)投资(zī)者青(qīng)睐。

　　具体来看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利(lì)润方面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国(guó)投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利(lì)润有何(hé)区华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思别？4只公募商(shāng)品期货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不(bù)含公(gōng)允价值(zhí)变(biàn)动收益(yì)）扣(kòu)除(chú)相关费用(yòng)和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报(bào)告(gào)期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可(kě)以反(fǎn)映出投资者的(de)偏好。从(cóng)份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期(qī)初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情(qíng)，华夏(xià)基金(jīn)认(rèn)为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了(le)原油以及美豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格(gé)下挫；其次，国内现(xiàn)货(huò)供应相对充裕，由于加(jiā)工利(lì)润尚可，加之巴(bā)西(xī)大(dà)豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近(jìn)几个月国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库(kù)，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养殖产品(pǐn)集(jí)中出栏，春(chūn)节(jié)后(hòu)一(yī)段时间一(yī)般是(shì)豆(dòu)粕需(xū)求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复(fù)产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告期内基金投(tóu)资(zī)策略和运作(zuò)分析，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一季(jì)度白(bái)银在初期两(liǎng)个月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年(nián)初位(wèi)置。黄(huáng)金较白银(yín)表现更为(wèi)强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场对于美(měi)联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关(guān)注突发地华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思缘政华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图(tú)显示美联储今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处于(yú)高位，宏观环境对(duì)贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的(de)相对高位，建议择机积极配置。

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