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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下(xià)滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不(bù)是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务(wù)的清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人(rén)民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗)中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆(dòu)油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预估下降的(de)原因(yīn)来(lái)自于马来西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利(lì)空(kōng)因素逐(zhú)步弱化(huà)也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫(yì)情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油(yóu)替代(dài)性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库(kù)周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油(yóu)脂来(l一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗ái)说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市(shì)场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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