4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负(fù)荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或(huò)增三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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