金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)清(qīng)算机构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)交易报告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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