财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观(guān)望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对(duì)财(cái)联(lián)社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上(shàng)已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下(xià)降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或(huò)已经(jīng)到来(lái)。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库(kù)存水位(wèi)回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季(jì)，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到(d站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的ào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代(dài)的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能(néng)的(de)盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂的(de)产(chǎn)业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有(yǒu)可预(yù)测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平(píng)依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下(xià)跌并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游获利(lì)、上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过(guò)快，但这并不(bù)为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比下降86％，第(dì)二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表示(shì)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的(de)新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌(diē)和可(kě)能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的(de)资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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