财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(gǔ)在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外(wài)大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新(x拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些īn)披露(lù)的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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