财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发(fā)布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致(zhì)消费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前(qián)对财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的(de)中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池(chí)产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车工业协(xié)会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在一(yī)些(xiē)问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅(fú)涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市短(duǎn)期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出(chū)现企(qfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ǐ)稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(yào)来自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带(dài)动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一(yī)季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获(huò)得(dé)更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是(shì)最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中国(guó)最(zuì)大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协(xié)确定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿(yì)新(xīn)能源车(chē)市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月(yuè)提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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