昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chā京j属于北京哪个区的车o)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产(京j属于北京哪个区的车chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现京j属于北京哪个区的车单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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