在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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