大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在(zài)合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)

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