今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季(jì)报(bào)披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方(fāng)向的(de)基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力(lì)，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或(huò)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市场需(xū)求(qiú)继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美(měi)联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气的制造(zào)业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的(de)行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来(lái)经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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