金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘(pán)，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白(bái)银跟(gēn)随大宗商品跌势，价(jià)格(gé)深跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据(jù)，美国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映(yìng)出(chū)生产(chǎn)物资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此(cǐ)前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息(xī)结束乃至(zhì)降息已然(rán)成为一种共识，因此本周在美(měi)联(lián)储越来越(yuè)多官(guān)员为鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况下(xià)，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近(jìn)一(yī)个季度的时(shí)间，在此期间将面(miàn)临(lín)经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金人数升至(zhì)2021年以来(lái)的最高水平，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时国内(nèi)社融(róng)超预(yù)期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强(qiáng)大幅下(xià)跌，在情(qíng)绪(xù)修复(fù)之前(qián)难(nán)言企(qǐ)稳，后续还需(xū)关注(zhù)海外衰退预(yù)期的(de)发酵情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中期期货(huò)：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白(bái)银(yín)如期大幅(fú)调中国为什么叫兔子国整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵(guì)金属行(xíng)情。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数(shù)据疲软增(zēng)加美联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预期(qī)以及(jí)经济风险(xiǎn)依然(rán)利好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元指数大幅上(shàng)升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性较强的(de)白银走势，白银(yín)表现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回(huí)落(luò)等因(yīn)素综合影响下(xià)，白(bái)银高(gāo)位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该(gāi)位(wèi)置将会(huì)测试23美(měi)元(yuán)/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上方(fāng)关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏(piān)弱行情仍未(wèi)走完，建议继续(xù)等白银(yín)行情企(qǐ)稳再低(dī)位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避(bì)险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债(zhài)走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注(zhù)调(diào)整行(xíng)情；后续中国为什么叫兔子国政策宽松转向、经济下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业(yè)风险与债务上限风险、央行购金持续等(děng)宏观因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做(zuò)多(duō)配置(zhì)依然是核(hé)心建议。

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