大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措(cuò)施的(de)权利(lì)。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(d1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面àng)，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了(le)较为明显的(de)下(xià)降。这一下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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