5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关(guān)系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外华大基因有国家背景吗，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债(zhài)发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？<华大基因有国家背景吗/p>

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财交给少数(shù)专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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