近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并(bìng)成功(gōng)落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减(jiǎn)需增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表现依然(rán)一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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