金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)26日(rì)消息 国(guó)内期货(huò)市场早盘收盘，商(shāng)品期(qī)货跌多(duō)涨少，沪锡(xī)、玻璃(lí)、焦煤(méi)跌超(chāo)2％，沪镍、甲醇(chún)、SC原油、燃(rán)油跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短(duǎn)纤、低(dī)硫燃料油、纸浆、沪(hù)铜跌(diē)超1％。涨幅方面，豆二、纯碱(jiǎn)、菜(cài)粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

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　　南华期货：纯碱向下(xià)看(kàn)胆量 向上无驱动 玻璃(lí)行情波动较(jiào)大

　　短期SA属(shǔ)于估值合适(shì)做(zuò)多但是驱动有(yǒu)限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在于4月偏宽松的预期下，存在(zài)累库和订单(dān)下滑导致的现(xiàn)货价格(gé)下降(jiàng)，近几周现货也(yě)基本(běn)兑现，期(qī)货重心下移。从(cóng)09可(kě)能(néng)的向(xiàng)上驱动来看，检(jiǎn)修(xiū)、可流通现货(huò)、投产延迟这(zhè)三点可能(néng)会构成(chéng)反弹的驱动。而目前来(lái)看，投(tóu)产的(de)变数(shù)预计不大(dà)；中游库存偏低，但是(shì)现(xiàn)货(huò)反馈并不存在缺货迹象(xiàng)，基差表现同样偏弱；因(yīn)此(cǐ)09反弹的驱(qū)动依旧是(shì)等待检修的(de)兑现造成现货的趋紧反馈，短期确难(nán)见得。策略上，SA现货存(cún)在企稳(wěn)的迹象(xiàng)，但是驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)是等待检修兑现，可选择9-1正套(tào)的(de)方式入场，等待(dài)驱动。

　　从3-4月的需求来看(kàn)，玻璃的(de)表现环比和同(tóng)比上(shàng)都是相(xiāng)当出类拔萃，日均(jūn)水平持平(píng)去(qù)年8月份(fèn)和2021年旺季的(de)水平，而这一点和(hé)下(xià)游反馈和实际(jì)地产的(de)表现并不匹配(pèi)。同时(shí)，我们观察到下(xià)游原片库存基本(běn)补至(zhì)2022年年初水平；进入五月，我们(men)还是得考虑梅雨季(jì)的(de)因素，往年下(xià)游存在压缩原片库存(cún)的可能性。但是(shì)从近期的现货反馈来看，各家玻璃厂继续上调现货(huò)价格，产销(xiāo)维持(chí)在较高水平，因此近(jìn)月确实难(nán)以出现回撤，总(zǒng)体还是正套思路。

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