一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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