今年A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了(le)不少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军。公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代p>

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革(gé)和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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