近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是(shì)目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不(bù)过(guò)对整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均(jūn)处(chù)于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提(tí)涨，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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